Финансите на Франция са в смут. Ето как се стигна до това

финансите и политиката на Франция са в ужас. Президентът Емануел Макрон преди малко назначи четвъртия си министър-председател след 12 месеца, дефицитът е отвън надзор, разноските за заема се усилват и Народното събрание не може да събере болшинство за справяне с разноските.

Това е сериозен комедийски град за огромна индустриална мощ, която има втората най-голяма стопанска система в Европа.

Ето по какъв начин Франция се озова в това положение на нещата:

Първо пандемията, по-късно енергийна рецесия

Франция за последно балансира бюджета си през 1973 година и поддържа обилно положение на богатство със мощна отбрана на служащите. Това работеше години наред, до момента в който солидният стопански напредък трансферира приходите от налози в държавните каси и предпазваше недостига от излизане от приложимост. Първо като министър на стопанската система, а по-късно от 2017 година като президент, Макрон предприе стъпки за възстановяване на растежа и държавните финанси, намалявайки налозите и разноските и повишението на възрастта за пенсиониране от 62 до 64. Условия.

Тогава пристигна пандемията, последвана от енергийна рецесия, откакто Русия отряза множеството доставки на природен газ поради нахлуването си през 2022 година в Украйна. Правителството изразходва съществено дотации, с цел да държи бизнеса в корабоплаване и отбрана на потребителите от по -високи сметки за газ и електричество. В същото време световна смяна настъпи в лихвите, изпращайки ги ненадейно по -високо.

Almost overnight, the pile of accumulated debt jumped: from 98% of GDP in pre-pandemic year 2019 to 114% in 2020, where it has stayed. Годишният недостиг предходната година се балонира след прогнозите до 5,8%, много над лимита 3% според разпоредбите на Европейския съюз.

Франция надали е самичък в зареждането на дълга през последните години. Дълговата му купчина е по -малка от тази на Гърция, която е 152% от Брутният вътрешен продукт, и Италия, което е 138%. Освен това е по -нисък от 119%на Съединени американски щати. Франция обаче липсва преимуществото на Съединени американски щати да има преобладаващата аварийна валута в света, която поддържа способността на Вашингтон да заема, до момента в който Гърция ръководи бюджетните остатъци, откакто беше избавен и Италия понижи недостига си предходната година. Гръцките 10-годишни облигации в този момент дават 3,3%, което демонстрира, че пазарът ги преглежда като по-малко рискови от тези на Франция.

Макрон, наименуван „ Нови избори “ предходната година, откакто неговата проевропейска партия пое побой на избори за Европейския парламент от антиимиграцията на Марин Льо Пен, националистическа партия. Новият френски парламент се нахвърли внезапно разграничен, като леви коалиция е изправена против партията на Льо Пен и с центристите сред тях. Не е имало функциониращо болшинство - с изключение на да се каже „ не “ на строгите икономии и свалите министър -председателите Габриел Атал, Мишел Барние и Франсоа Байро в бърза поредност.

Франция има както високи държавни разноски, по този начин и високи налози

налозите във Франция са 43,8% от Брутният вътрешен продукт, най -високите в Европейски Съюз. Разходите също са високи. Парите отиват за пенсии, заплати на държавни чиновници и неотдавна усилиха разноските за защита заради възприеманата опасност от все по -агресивна Русия.

С лихвите, доста по -високи в наши дни, разноските за лихви доближават 67 милиарда евро годишно, пари, които не са разполагаем за разноски за учебни заведения, пенсии или грижи за Хийт. И високите налози оставят по -малко място за увеличение, без да нараняват растежа.

С недостиг, че Големият, Франция ще би трябвало да одобри някакъв композиция от нараствания на налозите и понижаване на разноските, равни на към 5% от брутния вътрешен артикул през идващите няколко години, съгласно икономиста Zsolt Darvas, старши помощник в мозъчния концерн в Брюгел в Брюксел. Това е изпълнимо-Гърция се оправи още повече след дълговата си рецесия през 2010-2015 г.-но тежък асансьор за всяко държавно управление.

и към момента не се случва. Народното събрание се възползва от проекта на Байру да стартира да слага финанси по резистентен път, като отстрани два публични празници и понижи 44 милиарда евро (55,4 милиарда долара) в разноските, като го смъкна с доверие и оставя вложителите да се чудят по кое време тъкмо законодателите ще се сблъскат с недостига. Макрон дефинира Себастиен Лекорну за правоприемник на Байро във вторник.

Франция не е във финансова рецесия. И въпреки всичко

Когато държавните управления харчат повече, в сравнение с одобряват налози, те запълват празнината или годишния недостиг, като продават облигации на вложителите. Когато задълженията се дължат, държавните управления ги изплащат, като продават нови облигации, които нормално работят добре - стига вложителите на облигации да са уверени, че държавното управление добре ръководи своите финанси.

Тази убеденост е разрушена от задънена улица в Народното събрание. В резултат на това пазарите изискват по -високи лихви във връзка с френските заеми, с цел да ги компенсират за спомагателния риск, че политическият лоджа ще продължи, дефицитът ще остане висок и облигациите ще паднат в стойност или - към момента доста малко евентуално - това, че Франция може да не заплати. Съмнения в самоутвърждаващ се Doom цикъл, като този, който потъва Гърция и заплаши Италия при започване на 2010 година.

„ Истинската финансова рецесия със самоутвърждаващ се Doop Loop... остава много малко евентуално за момента “, споделя Холгер Шмидинг, основен икономист в Berenberg Bank. „ Разбира се, не можем да го изключим изцяло. “

Ако законодателите „ не престават да отхвърлят здравия разсъдък и упорстват за непрекъснати претенции, рискът може да се увеличи “, сподели той.

Неговият базов случай ще би трябвало да се поправи на него и да се разбърква.

В случай на рискова и неоправдана пазарна суматоха, която заплашва способността на Франция да заема, Европейската централна банка може да се намеси, като закупи френски облигации и понижава разноските за заемане на държавното управление до устойчиви равнища. Но ЕЦБ си резервира сходна помощ за страни, които следват „ здрави и устойчиви “ политики, което значи, че централната банка няма да избави политиците, които отхвърлят да работят.

Същото се отнася и за фонда за избавяне на еврозоната, Европейския механизъм за непоклатимост и Международния паричен фонд. Помощта от тях постанова още по -строги условия за разноските и политиката, а Франция въпреки всичко ще би трябвало да направи фискалната промяна по този начин или другояче.

Икономистът Дарвас съобщи, че няма избавителна стратегия, която да пощади Франция, която би трябвало да ухапе патрона. „ Много е мъчно да си представим, че Франция, толкоз огромна и горда страна, ще се спусне в ръка към ESM и вероятно МВФ “, сподели Дарвас. " И по този начин, още веднъж се връщаме на същата позиция... че в какъвто и да е свят, Франция ще би трябвало да направи фискалната промяна. "